最近很多商品的市场情绪不高，消息处于真空期，走势随波逐流。当前的市场，很难产生看多的勇气。如果交易者总是不自觉的有建多的想法，那明显就是对交易节奏的掌控不足。现在市场节奏很简单，股市都还没起来，还很弱，商品也不太可能会起来，因为现在商品与股市交易的是同一个逻辑。
从资本的角度来看，就更好理解了，查看商品的持仓结构不难看出，现在很多商品都有中信这种大席位用巨量空单压制着。比如我们最近两个月追踪的纯碱、玻璃、螺纹、还有甲醇等等,无一不是中信这个大空头始终在压着。
这种以券商席位为代表的宏观资金，他们主要是研究宏观为主，不会去研究什么产业链供需逻辑。什么是宏观？股市就代表了宏观，宏观不错的时候，股市不大涨也不会差，所以股市没起来，商品就多不得。
这个时候，我们基于产业这种逻辑去交易商品，会显得很吃力。比如，我们基于成本去做多玻璃盘面的话，你做多，人家根本不涨，玻璃跌跌不休，丝毫没有见底的迹象。
从逻辑的角度来看，当前金融市场的主要矛盾点就是美联储加息以及国内的政策预期，盘面交易宏观逻辑。美联储一有超预期加息的消息，商品价格跌，国内一有经济恢复利好消息，商品价格涨。两个逻辑混合双打，这就造成了许多商品走宽幅震荡。
美联储主席在杰克逊霍尔会议上明确表明了强硬的控通胀态度，这就是当前市场的基调。美联储加息带来的就是资产大幅度缩水，市场形成抽水效应，有这个周期背景在，商品想要大涨很难。
今天，我们就以螺纹钢为例，分析一下当下商品市场遇到的一些问题。
主要分析两个点：
1.如何判断商品当前在交易什么逻辑？
2.如何判断趋势结束？
我记得之前有朋友问，如何判断商品盘面当前的交易逻辑？
商品盘面无外乎交易宏观逻辑、政策逻辑、产业逻辑三大逻辑。所以如果你无法判断商品的交易逻辑的时候，可以用排除法。
当盘面交易宏观逻辑的时候，大部分商品都会交易同一个方向，比如6月份的时候，几乎所有的商品都在下跌，这个就是宏观逻辑，错不了。
当盘面交易政策逻辑的时候，政策一般着重于某个板块，或者相关产业链，比如去年10月份对动力煤动手的时候，导致煤炭及下游煤化工价格崩塌。
产业逻辑是最难判断的，产业逻辑可以分为供求逻辑、需求逻辑以及成本逻辑。如果行情是由供需矛盾推动（我们以弱需求为例），那么现货因为无跌停板的限制，跌幅一定会大于期货。
因为现货具有更弱的实际需求，期货有改善预期，所以跌得慢。且在合约临近交割的时候，期货空头又容易逼迫多头，而多头又因为不愿意接货交割而不断平仓，形成循环下跌，越卖越跌。
此时现货和近月端就会加速下跌，正向结构就会变得陡峭。即近月价格小于远月。这里我们不再展开，可以回头看之前的文章。
产业逻辑比较难判断，那么当我们排除宏观和政策逻辑的时候，盘面就是在交易产业逻辑。
当然，有的时候，一个商品也会在大趋势中交易一个逻辑，在小趋势里又交易另外一个逻辑，这个时候，我们要以大趋势为主。亦或者在一个趋势里前一段交易一个逻辑，后一段交易另外一个逻辑。
比如，今年4月初到7月中旬这段时间，螺纹钢的交易逻辑就有两个：一是国内疫情导致的弱现实逻辑，二是6月份美联储超预期加息导致经济衰退预期。
这里就比较好区分了，从交易时间上就能判断出来，一个是交易弱现实，一个是交易弱预期。
我们说过，通过基差就判断出来商品的交易时间。
基差=现货-期货。主力合约基差走弱，说明在下跌趋势中，现货比期货跌得更快，现货驱动的行情，当然就是现实端的问题。主力基础走强，说明在下跌趋势中，期货跌得更快，期货是代表了预期（交割合约除外），那必然就是交易预期。
通过基差走势我们就知道（不展示基差走势，可以自行查阅），在4月到6月这段时间，基差是走弱的，即盘面交易现实端。在6月-7月中旬这短时间，基差是走强的，盘面交易预期。
这就是螺纹这波趋势的交易逻辑。
螺纹钢加权日线走势图：
知道逻辑有什么用？
大有用处。记住我们说的一句话，单边走势，盘面一定是有明确的交易逻辑，即主要矛盾。
反过来理解也成立，如果盘面不再交易这个逻辑了，那就意味着趋势可能就要反转，如果盘面持续交易这个逻辑，那么趋势就会延续。
其实，这就是基本面对趋势的正确理解。
那么螺纹钢对美联储的加息逻辑结束了吗？
明显没有。
螺纹钢主力基差走势图：（基差走强，交易预期，即美联储加息带来的衰退预期）。
数据来源：（生意社）
逻辑没有结束，趋势也就会延续。
钢材期货的下游直接对标的是宏观经济最大头部分——房地产，当美联储释放加息预期后，这在一定程度上就会压制国内的货币政策空间，恢复预期程度大大削弱，所以我们看到的结果就是：钢材期货大跌。
趋势有没有结束还可以通过主力资金来判断，只有大资金才能驱动出大行情，所以一个大行情里面，一定要实时跟踪大资金的动向。
大资金参与市场总会留下痕迹的。
大资金进入市场，无非就走两个流程:
第一步：现金变成资产，然后让资产升值；
第二步：创造流动性，寻找机会跑路。
当主力资金还在开足马力进攻的时候，趋势只会延续，很难形成反转，这个时候千万不要逆势，这就是我们说的增仓阶段不摸底（顶）。
9/1日螺纹全合约持仓结构图：
但是要注意，我们看到中信的净持仓数据已经在10万附近，持续很长一段时间了，所以还要时刻注意文章我们说的主力资金的持续性。
是不是意味着在行情下跌的时候，净空持仓越大越好？因为这意味着多空力量悬殊巨大。
物极必反的道理我们始终要明白。
当净空持仓远远高于净多持仓的时候，也可能说明空头超仓了，把看跌的家当全部搭进来了。
这个时候场外的空头资金已然不多，显示市场动能不足，下跌可能就要结束。如果此时价格已经被打到绝对低位，那么行情结束的概率非常之高，下一步就是空头减仓，盘面反弹。
参考文章：（螺纹钢，胜负已分）
减仓阶段可以试探性的摸摸趋势底部。
当一波大的行情涨到了后期，这个时候可以什么都不用看，就看是对手盘多还是跟风盘多。对手盘多，继续跌；跟风盘多，反转涨。
这个可以通过持仓来观察。若商品增仓下涨，那就是对手盘多，对手盘还在一直增加，多头不死，空头不止。
主力资金离场的时候，肯定需要制造流动性，不然无法全身而退。
主力资金往往以时间换空间利用跟风盘套现离场，即通过打压远月合约来掩护近月合约出货（理论上，商品合约多数情况下都是同涨同跌），造成近月多头主动砍仓，多头砍仓，盘面会加速下跌打出更深的行情，从而制造跟多的跟风盘进场，人为制造流动性来获得平仓离场的机会，
所以01合约是增仓下跌，近月跟跌，空头会借助跟跌主动平仓离场，直到出货快完成的时候。
这个时候，01合约的增仓就要有另一层思考了，可能是打掩护，也可能是真的在增仓。我们看到近期01合约的跌幅都超过了10合约的跌幅，有打掩护的迹象，所以要时刻保持警惕。
当然，我们还可以借助技术面来分析，主力前期把价格打到低点的时候，都没有离场（中信国泰始终没有减仓），那么是不是意味着他们是不是想要更深的价格？
螺纹钢加权走势图：
所以，从技术的角度上看，距离前期低点很近，技术底有可能比那个更低一些，因为有很多多头资金会背靠前低的技术支撑去做多，投机资金如果以绞杀对手盘为目的，就会想办法把这部分止损打掉，从而获得对手。
不管怎么样，当新的主力合约开始减仓下跌的时候，就要注意了。这个时候，起掩护的资金开始离场，因为这部分资金并不是为了赚取收益，而是为了掩护近月10资金撤离市场。
当主力赚钱跑路的时候，也就是我们跑路的时候。