来源：期货日报
螺纹钢市场处于弱预期和强现实的博弈中，短期在强现实的支撑下，价格仍有上涨空间，但随着弱预期的逐步兑现，中期下行趋势延续。
十一长假过后，受产量回升以及市场对四季度需求预期悲观的影响，螺纹钢期价走出一波下跌行情。10月下旬开始，需求韧性超出预期，叠加宏观利好，价格触底回升，截至11月15日，螺纹钢主力合约报收于元/吨，较11月初上涨元/吨，涨幅为5.28%。
短期强现实支撑钢价
10月下旬以来钢材市场的反弹主要基于宏观利好、需求韧性以及电炉钢产量受限。短期来看，这些因素依然存在。
宏观方面，11月初央行下调MLF利率5个基点，为年以来首度下调，且在全球流动性宽松的背景下，利率仍有下行空间。此外，年地方专项债提前扩容发行的消息，促使市场宏观情绪明显好转。
需求方面，10月下旬以来，建筑钢材需求表现出较强的韧性，全国建筑钢材成交量维持在20万吨上方，一度达到24万吨；螺纹钢周度表观消费量在万—万吨，处于相对高位。另外，近期水泥和玻璃价格上涨以及10月地产销售增速转正、新开工面积攀升进一步增强了市场对建筑行业景气度尚可的预期。
图为螺纹钢周度表观消费量
高基差也对螺纹钢期价形成支撑。截至11月15日，螺纹钢主力合约对现货的贴水已经扩大至元/吨，为年内次新高水平。需求韧性令螺纹钢现货坚挺，且合约距离交割月仅一个半月，未来可能以期货涨幅大于现货涨幅的方式修复基差。
中期弱预期打压钢价
短期螺纹钢价格仍将上涨，但中期不改下行趋势，原因有6：
其一，采暖季限产力度可能不及预期。
10月中旬，《京津冀及周边地区—年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》正式发布，内容与征求意见稿相比变化不大，但将PM2.5浓度平均降幅和重度及以上污染天数同比降幅下调到4%和6%，而征求意见稿中分别为5.5%和8%。生态环境部最近一次的新闻发布会再次强调坚决反对“一刀切”和“先停再说”的做法，但也强调了以更大力度推进秋冬季大气污染治理。9月末，唐山地区发布钢厂评级方案，涉及C类的企业共29家，重污染天气期间其限产幅度在20%—55%。根据产能数据估算，采暖季唐山地区产能约缩减30%，低于当下50%的限产幅度。近期，我们在唐山地区调研时也了解到，截至11月15日，当地钢厂均未收到政府限产文件，且预计今年限产力度不会比去年同期更严。因此，今年采暖季限产的幅度可能低于市场预期，未来1—2个月需要