来源：期货日报
——专访方正中期期货铁合金高级分析师梁海宽
与期货的结缘可以追溯至10年前，当时本科毕业的方正中期期货铁合金高级分析师梁海宽有幸加入了一家世界强的外企。该外企是世界一流的生产制造商，有着行业内最完善的生产制造、质量检测、物流运输体系，在生产成本的控制方面也有着超前的理念和大胆的尝试。
因为热爱所以追逐
在外企工作的几年时间里，梁海宽有机会参与到其原料供应、生产工艺、质量检测的各个环节。除了叹服该外企先进的生产管理能力外，其对原料端价格上涨风险的控制能力也给他留下了深刻印象，使他对期货这一风险管理工具开始有了最初的了解。
出于对金融行业的热爱，在外企工作多年后，他选择了出国攻读金融数学专业。在英国求学的日子里，他接触到了量化投资理念，并有幸结识了一群志同道合的“宽客”（英文Quant的音译，国外通常指有理工科背景的PHD转行至金融行业的人）。回国后，他先后任职于头部券商、私募，研究领域遍布商品、权益类资产、金融衍生品，投资理念也结合了基本面分析和量化投资。
“兜兜转转多年后，蓦然发现，大宗商品才是自己最有热情、最擅长的研究领域。明确了职业方向后，我加入了方正中期期货研究院。”梁海宽告诉期货日报记者，进入期货公司后，他得以进一步系统化自己先前的研究框架。
因为值得所以坚持
“要想成为一名出色的商品研究员，必须对所研究品种有一套成熟的研究体系。从宏观到产业，从市场情绪到估值水平，会从不同层面影响到具体品种的短期、中期、长期价格走势。”梁海宽说。
事实上，对一名优秀的分析师来说，做分析不能仅停留在所研究品种的短期供需数据变化上，而是应该在纵向上进一步探究其当前所处的产业周期、产业链上下游利润的分配方式，以及后续利润的传导方向，最后向上追溯当前宏观经济所处的大周期。横向上应参考相关品种的价格、近远月合约价差、基差水平等多维度的数据，进而对该品种的期现价格给出合理的估值。
“以年的锰硅为例，依靠系统成熟的研究框架，可以成功预测出其自5月以来的持续下行走势。”据梁海宽分析，从宏观层面来看，工业品价格正处于近20年来的第三次下行通道中；从产业层面来看，锰硅行业自年以来已经进入新一轮产能投放周期，由此带来供应端压力的持续累积。因此，从中长期的时间维度来看，锰硅价格重心将逐步回落，但年5月锰硅价格无论是与下游螺纹钢价格的比值，还是与硅铁价格的比值，均处于高位水平，估值溢价明显。
“锰硅的短期价格走势之所以与其中长期趋势出现背离，主要是由于锰矿价格受南非封国的影响出现短期快速上行。随着原料端锰矿供应矛盾缓解，其价格将重回原先的下行通道。”梁海宽总结说，由此可见，一个成熟和完善的研究体系，可以在最大程度上保证对商品价格的中长期走势判断不会出现重大失误，对服务实体企业来说这一点至关重要，而对卖方分析师来说，其“房谋”的能力是自身价值的主要体现。
“相较于‘房谋’而言，‘杜断’能力偏弱是多数卖方分析师的痛点，买方思维的缺失在很大程度上影响了研究成果的实际落地。”他告诉期货日报记者，即便有成熟的研究体系、多年的行业积累，在波谲云诡的资本市场中仍然无法做到永远不犯错，但好的分析师不能因为怕被“打脸”而模糊自己的观点，就像一名好医生不能因为手术有风险而拒绝为病人治疗一样。
对分析师来说，自我认同感的建立、自信心的累积，与其自身研究能力的提升同样重要。伟大的运动员需要一颗“大心脏”，优秀的分析师同样需要一颗强大的内心。在对市场心存敬畏的同时，敢于说出自己的观点，在判断出现偏差时才不会陷入自我怀疑，这是分析师在整个职业生涯中应始终践行的信条，唯有这样才能使研究成果价值最大化。
“研究工作就是这样，推演的过程往往比最终结果更重要，分析师要对自己的研究体系深信不疑，在做到细致求证的情况下，果断地给出明确的观点。如果能真正做到知行合一、房谋杜断，即便是最终结果与实际情况有偏差也好过人云亦云。”梁海宽说。
在他看来，此次能够荣获郑商所纯碱高级分析师称号，既是对他过去辛勤研究成果的肯定，也对他未来的研究能力和服务实体企业的能力提出了更高要求。
“未来在研究领域，一是希望在纵向上进一步加深对整个黑色产业链的理解，通过打通产业链上下游来提升对所研究品种的研究深度；二是进一步探究宏观周期对商品价格的传导机制，从更高的维度来判断商品价格的中长期走势。”梁海宽表示，在服务产业方面，希望尝试使用基差贸易、场外期权等更丰富的风险管理工具，从而更有效地规避企业生产经营中所面临的价格风险。