来源：易晟财富
核心观点
.目前限产区域影响日产达到11.7-13.7万吨，后期仍有扩大趋势，供应端压制明显，后期供应收缩又继续加大趋势。
.预计供应端释放难度较大，供应受压制应该成为常态。
.合约现在基差偏低，现货价格反映供应收缩预期，伴随着进入移仓行情，资金布局01或者05合约，所以可以多远期合约。
继6月27日，国务院公布的《打赢蓝天保卫战三年行动计划》之后，各地陆续纷纷出台限产文件，并指出设备、目标、监管条例。本文将依据限产政策公布及对各地影响为切入点，分析黑色能否继续走高
一、各地限产公布条例公布：
进入7月份后，各地纷纷公布了限产政策，按照时间顺序公布内容如下：
1、.7.10：唐山市公布《唐山市SO2、NO2、CO污染减排攻坚行动方案》要求为：
（1）所有烧结、竖炉停产50％。
（2）滦县、古冶、丰润、丰南、玉田在现有生产高炉基础上限产50％，其他县在现有基础上限产30％，高炉停产方式必须以拔炉为唯一执行标准。
（3）焦化厂出焦时间延长至33小时，每日20时至次日8时之间，停止装煤出焦。
（4）唐电、华润、丰润电厂在现有生产基础上限产50％。
（5）全市轧钢，遭停产。
评估：唐山地区主要影响企业32家，主要影响时间为.7.20-8.31日，目前丰润、迁安地区具体限产高炉及比例已经公布，其余地区按照官方公布限产比例来统计，若按照计划严格执行，预计本次限产影响总产能约万吨，响铁水日产约10.3万吨/日，较全部满产的情况下减少约29％，若按照1吨铁水需要用1.6吨矿石+0.5吨焦炭来算，需要日减少矿石需求量约17.5万吨，减少焦炭需求量约5.15万吨.
2、.7.10：邯郸市公布限产方案主要涉及：
武安市14家钢铁企业（新金、明芳、文安、文丰、新兴铸管、鑫山、普阳、永诚、烘熔、鑫汇、兴华、裕华、龙凤山、金鼎等）。除文丰钢铁、鑫山钢铁、永诚铸业、龙凤山铸业外的10家企业全部限产50％；文丰钢铁封停两条轧材生产线，龙凤山铸业封停一座平方米烧结机和与之配套立方米高炉。
评估：邯郸地区限产主要影响14家企业，主要时间是.7.1-9.30日，具体企业不同型号高炉及烧结限产时间不等，总计影响烧结量合计万吨，折合日产5.6万吨，影响铁水万吨，折合日产4.4万吨。但在邯郸地区限产是从4月1日采取非采暖季限产后，一直限产15％-20％，也就意味着7月份限产实际是25％-30％，所以环比限产增加约0.22-0.44万吨/天。
3、.7.28：常州市公布《市大气办关于公布年度大气重点管控工业企业名单的通知》
公布的名单限产比例进行动态调整，请各辖市区、各有关单位参照该名单限产比例对相关企业落实各项管控措施。同时，请各辖市区对名单中仅明确限产比例，未落实具体限产措施的，通知相关企业于8月3日前，向所在地经信、环保部门上报落实限产比例。
评估：（1）本次常州地区限产包含高炉企业4家，预计本次限产影响铁水增量约0.6-1.5万吨（中发不知道是否在中天报的口径内。），电炉钢企业3家，预计本次影响钢水量约0.32万吨/天，按照铁钢比0.82:1（按照普遍加废钢比例）的比例折合算来，预计本次影响粗钢产量约1-2.15万吨粗钢/天，对应全国总体粗钢产量约0.45-0.8％。
（2）本次涉及部分调坯轧材企业，影响螺纹产量预计1.26万吨/天，普方坯0.19万吨/天。
二、限产形成的数据现状：
由于本次限产区域涉及区域产能达到5.8亿吨，包含区域有京津冀及周边地区、长三角地区、汾渭平原等区域，其中河北省已经严格执行限产，使得开工率已经开始大幅下降。目前公布区域影响日产达到11.7-13.7万吨，后期仍有扩大趋势，供应端压制明显，后期供应收缩又继续加大趋势。
数据上看，本周高炉开工率环比下降3.14％至80.02％，产能利用率降1.66％至80％，日均铁水产量降4.64万至.72，总体铁水及粗钢供应降低，主要因为唐山限产因素，据调研了解，本次限产区域严格执行，个别企业已经出现拔炉现象，即使不拔炉也是闷炉状态，实际供应减少25％左右。在限产期间由于闷炉、拔炉没有办法进行检修扩容，所以预计供应端释放难度较大，供应受压制应该成为常态。需求地区2座高炉复产，后期徐州总体复产难对冲唐山减量。分品种来看，本周螺纹产量万吨（+7.77），热卷产量（-14.64），板材受限产影响明显，从唐山了解到，目前影响螺纹供应量日减少1.2-1.5万吨，热卷供应量减少1-1.5万吨，后期预计卷供应影响会增量吨，唐山地区有保螺纹减带钢情况出现，而复产的徐州区域主要是螺纹产线，后期螺纹供应量有望增加。
三、需求端成交情况：
全国建筑钢材成交量较上周持稳，淡季不淡情况延续。而咨询无论板材还是长材贸易商均反映成交不好，价格上则反映出期货涨幅明显大于现货，基差持续收窄情况，若现货市场没有有效跟进，那近月将涨幅受限。若因赶工使得入冬前成交维稳，价格仍有上冲空间。
四、总结:
供应收缩持续，需求仍未转差，供需表现出价格仍有上升空间，但合约现在基差偏低，现货价格反映供应收缩预期，伴随着进入移仓行情，资金布局01或者05合约，所以可以多远期合约。