短期市场扰动增多,转债维持震荡南华基金可

一、市场情况

1.交投行情

本周转债市场下跌,跌幅小于中证全指、上证指数。中证转债指数下跌0.50%,跌幅小于中证全指(-1.80%)、上证指数(-0.94%)。

●分类别来看,本周超高平价券跌幅均值为-0.11%,表现弱于高平价券(-0.04%)、中平价券(-0.04%)、低平价券(-0.10%)。

●从转债规模看,本周大规模转债的跌幅均值为-0.05%,表现强于中规模券(-0.16%)、小规模券(-0.13%)。

●从行业来看,本周钢铁(3.92%)、建筑装饰(2.62%)、建筑材料(1.91%)表现较好,国防军工(-4.74%)、传媒(-4.63%)表现较差。

本周由于工作日较少,成交量大幅下行;转股溢价率位于历史较高水平,本周小幅抬升。

2.行业走势

钢铁:本周高炉开工率小幅回升,同时受疫情影响下游需求趋弱,铁矿石价格高位回落,螺纹钢趋势相同。

煤炭:受螺纹钢表需较差影响,本周焦煤焦炭价格高位回落,动力煤供需双弱,交投冷清,价格继续下行。

水泥:上周水泥价格继续回升,地产调控政策边际放松支撑需求,但短期内供给仍然过剩。

有色:海外流动性加速收紧,但短期受基本面影响铜价小幅上行,疫情扰动影响铝、锌等有色需求,价格承压回落,镍价仍高位震荡。

化工:前期美国宣布释放1.8亿桶战略库存,油价出现大幅回落,但俄乌冲突仍在,本周油价继续震荡,主要原油化工品价格出现回落。

猪肉:本周猪价企稳,但需求端持续疲软,出栏情绪增加,目前全国猪肉价格平均12.4元/kg。

二、机构观点

(一)海通证券

3月转债市场回调明显,估值也有明显压缩,95-元平价券股性估值大约压缩至去年7月中下旬水平,成交量则维持相对较高,三月表现较弱背后,是债市整体震荡回暖,但权益市场风险偏好仍较低。展望4月,我们认为宽货币必要性和可能性提升,权益市场震荡填坑则需要等待市场担忧因素逐渐消除,叠加稳增长政策进一步加码发力,4月的


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