本文为业内资深学者吴总对市场的最新分析，分享给大家，助于更深刻认识市场。
1~10月，全国累计粗钢产量8.77亿吨，同比下降0.7%，压减粗钢产量工作取得积极成效。这是年内首次粗钢产量累计转负，年内粗钢负增长已成为确定性事件。下一个目标，就是在后两个月内实现全年负增万－还是万＋的问题。
市场分别在5月和10月出现两次年度（也是历史）飙升。5月和10月分别是施工旺季，钢材消费增加，5月是对限产预期的集中反应，10月叠加碳管理的年度目标冲刺以及煤炭的实质性供给不足的联合反应。但两次价格冲高都被政策强有力的按了下去，这也终究阻断了ppi向cpi的传导，10月甚至出现了二者剪刀差达到12的历史高点。
市场和政策都是今年的主要力量，限产和房地产实质性管制都是新旧经济转轨的需要，但基本面究竟到哪个状态，供需是否被扭曲，或扭曲到哪个程度，对未来市场的走势都有着深厚的影响。本文主要分析一下螺纹基本面的供需力量博弈情况。
一、房地产
10月的房地产数据给人一种如临深渊的感觉。10月单月房地产固定资产投资同比下降5.4%，降幅较9月进一步扩大1.9pct，环比下降14.8%。新开工面积环比下降21%，同比降幅较9月大幅扩大19.6pct至33.1%，规模创年以来新低。竣工面积同比下降20.6%，由正转负降幅扩大21.6pct。商品房销售环比下降21%；同比下降21.6%，较9月降幅分别扩大了8.4pct。土地成交额增长0.2%，增幅较1-9月微收0.1pct。
地产数据断崖式下跌符合中央新旧经济转轨的大框架要求，房地产企业融资三条红线以及房地产税试点预期充分证明了高层对房地产刹车的决心。融资限制是房地产这个高杠杆行业最有效的监管措施，随着恒大暴雷，中央监而不管，房地产冬天彻底到来。对房地产监管底线是不发生系统性金融风险，一个恒大不足撼动中央决心，10月房地产数据是这个决心必然体现。
二、螺纹
1-10月，我国钢材产量为.7万吨，同比增长2.8%。其中：钢筋产量为.3万吨，同比降低1.8%。按此比例折算，今年1－10月钢筋（主要是螺纹）同比减量.7万吨。
截止11月18日，mysteel螺纹本年度样本周度库存相对年初累库.46万吨，同比去年少累17.06万吨。
根据上述两组数据，假设mysteel样本库存涵盖螺纹总量60％，那么推算今年前10个月螺纹表观消费同比减少.7－17.06／0.6＝.27万吨。
三、对比
房地产钢材消费量占到钢材总产量30－35％，占螺纹总产量70％（基建消耗掉另外的30％），那么房地产和基建数据基本能反应整个螺纹钢去处。
本文第1条列举了10月房地产数据，比较低迷，但放眼前10个月，并没有那么悲观。
1－10月，房地产投资亿元，增幅7.2％；购地亿元，增幅0.2％，简单相减推算出建安投资为亿元，同比去年增幅8％。
新开工增幅－7.7％，但施工增幅7.1％，竣工增幅16.3％。
新开工钢材消费占比最高，为1／3－2／3，但建安投资增了8％，施工及竣工增量也比较高，足以涵盖新开工的降幅。
还有基建1－10月增幅1％，占比虽然不高，但螺纹消费同比也是正增长。
从需求端理解为，前10个月房地产＋基建钢材消费正增长。
四、螺纹去哪了
既然需求角度前10个月螺纹消费正增长，但产量负增长，那么对比一下库存。11月18日周度库存.71万吨，去年11月20日周度库存.99万吨，同比累库32.72万吨。按前面假设的0.6系数折算，全库存为54.53万吨，数据矛盾。
理一下前10个月逻辑：
1、产量减少.7万吨；
2、库存增加54.53万吨；
3、消费确定性增加（基建＋地产）；
4、螺纹钢减在何处了？
推论：一是表外，量小，可能性也小。
二是工地，信心低迷，工地缺货！
五、后市
利多因素：
一是对地产即使“托而不举”，也会政策性呵护，毕竟全年gdp要争8，没有地产6都不来。
二是9月与10月发行新增专项债合计亿元，较去年同期增加亿元，假设全部专项债中投向基建的比重为60%，则约有亿元投向基建。亿元增量专项债资金或将拉动基建投资未来两个月增速超5个百分点，拉动全年累计增速约1.0个百分点。
三是今年钢材政策性减产格局基本确定，近月随着煤炭产量激增，年度减碳任务更加艰巨。
利空因素：
钢企随着高成本库存被消耗掉，高价库存逐渐被低成本库存置换，利润逐步体现，一些经营性减产企业或将重启部分产能，粗钢同比减量是否能突破万吨对后市至关重要。
做好当下，做好自己。对四季度余下的时间充满期待。