钢材供需端上涨对抗成本端回落
央视财经近期集中暴动了黑色系板块相关品种的行情疯涨后的动因。动力煤、焦煤、焦炭等煤炭期货“三兄弟”今年7月末又开启价格连涨模式，动力煤期现货价格已突破千元大关，创历史新高；焦煤期货主力合约年内累计涨幅超60%。煤炭价格为何出现强势上涨？归根结底还是供不应求，国内增产速度补不上去缺口，而进口速度和量也补不上缺口，导致库存低，类库慢，造成煤炭强势。
而跟煤炭相反的是铁矿石，据经济观察网报道，品位61.5%铁矿石在过去两个月是下跌了50%，期货市场上，铁矿石主连目前的最新价格是元/吨，较两个月前也跌去了50%。统计数据显示，目前，铁矿石国内港口库存万吨。有意思的是，在年5月中，铁矿石价格一度达到史上最高水平，价格为此时的%，但港口库存与目前库存水平悬殊并不太大，根据西本新干线的数据，库存悬殊在万吨以内（也就是说5月份中旬铁矿石历史最高水平的时候国内港口库存万吨左右）。所以铁矿石下跌可能不是由于类库引发，而是因为粗钢限产预期过度放大，在政策指向下，导致钢材产业链在成本端套保集中打压铁矿石，致使铁矿超跌。
钢材链条上的原料可谓是冰火两重天，铁矿石是冰，煤炭是火，而中间的钢材（螺纹钢等成材）就成了跷跷板。何去何从就变得更加模糊，导致螺纹钢，热卷板等期货品种量越来围绕-点的区域来剧烈震荡。那么我们来看一下接下来成材的大方向到底在哪里？
成材供需端利好依存，上涨具备预期
9月16日《完善能源消费强度和总量双控制度方案》。方案提出，对国家重大项目实行能耗统筹，坚决管控高耗能高排放项目，鼓励地方超额完成能耗强度降低目标。
在双控情形下，部分为避免再被“亮红灯”，在没有更好的方法下，可能采取停产、限电的方式控制能耗，部分工业企业或面临逐渐停产局面。而钢铁，焦化，化工等行情本身就是高耗能，高污染行业，必然在严控范围之内，所以中秋节前就又部分地区的钢厂已经接到了下半年产能压缩的通知。综合来看，下半年限产还有趋严迹象。
需求端方面，中秋之后北方已经渐入秋季，天气凉爽，是开工的季节，所以金九银十也是市场刚需备货的要求，虽然房地产今年放缓，加上近期恒大事件对整个房地产并不友好，所以需求端偏弱还是定的，只是相对淡季来看需求还是可以期待的，而立足全球的“钢铁荒”和国内内循环建设，需求端后期萎缩还是比较有限。当下需求端萎缩我认为最大的问题还是在于双控下下游行情限产限电，以及成本高导致的需求下滑。
所以供需端来看9月依然利好成材，甚至10月供需端上还是利好成材。
成材成本端成为最大的上升阻力
螺纹钢，热卷板等成材最大的成本端来自铁矿和焦炭，及焦煤等原料。过去两个月可以看到，铁矿石从5月历史最高点下滑了50%，而焦炭和焦煤却从5月上涨了50-65%。从成本端来看，铁矿石下跌和双焦的上涨形成了互抵格局。假设两种原料用量一样，那么成材成本上几乎抵消，呈现没涨没跌格局，但是相对来说铁矿石要重于双焦，这就导致了铁矿石跌跌不休的情况下，螺纹钢和热卷等成材偏弱。
原因在于铁矿石下跌，降低了成材的成本，扩大了利润。而双焦炭9月上旬回撤，更加导致了成本端高点可能出现的预期，所以螺纹钢等成材在成本端上显得压力重重。
铁矿石，双焦原料的博弈
原料端目前表现不一样，铁矿石在于供应复苏过程，而双焦还在等待供应复苏拐点，所以双焦强势可能还要维持一段。需求方面也有所不同，铁矿石在于国内粗钢限产，导致需求下滑明显。而双焦虽然国内粗钢限产，同样导致需求下滑，但是在于“双碳”“双控”等目标下，主动限产还是存在的，所以供应会抵消需求端的弱化，导致双焦更加强势。
铁矿石大跌又预期，但是我怀疑更多的是国内套保盘集中引发的跌跌不休。纵观黑色链条的期货品种，除了铁矿石下跌明显外，还有什么品种又这么明确的下跌形态，所以资金集中做空套保，对冲其他原料高企的利差，导致短期内呈雪崩格局。
铁矿石后期是否还会继续杀跌？
铁矿石仅从近期的走势来看，继续下跌是具备的，包括9.20我们休假，新加坡铁矿开盘继续下挫，所以铁矿石从技术面和资金搏杀面来看看，当前下跌根本就没有出现止跌的信号。而从趋势线来看，年铁矿石见底起涨后，形成6年的大趋势线在中秋前后基本达到，如果反弹是有可能从这里附近区域反弹。
而从铁矿石基本面来看：
一看需求预期；粗钢限产预期延续，利空铁矿石因素是中期存在，但是下半年粗钢限产属于第二轮预期，往往第二轮预期后容易见底反弹。
二看类库预期；前面说过年5月价格最高的时候港口类库跟目前数量也相差不大。所以暴跌持续力不在于此。
三看供应预期；巴西，澳洲等铁矿长两国复苏虽然弱于预期，但是供应预期是在的，所以利于中期全球总量累计。
四看国内品种标准；这次的下跌得利于政策和标准品的调降，其次得利于套保盘的集中套保。
以上四点从消耗来看，短期的腰斩基本已经消化，而中长期的利空还有待市场再次发觉，所以综上来看，铁矿石9月见反弹的价格底还是机会（时间点可留意9.23-9.28），具体看而形态底需要在-区域触及后回落构建。
焦炭，焦煤后期是否还会继续上涨？
焦炭和焦煤从中秋前的回来来看，明显是急涨急跌的格局，有点雷同5月份动力煤形成的回落格局。从基本面来看双焦，供应和进口恢复是双焦见顶的动能信号，而目前还没有看到这个。
从技术面来看双焦，周线周期连续8-9连阳后出现技术性回撤是正常的，均线系统偏离，回撤5周均线和10周均线进行调整也是可以的，大涨后再后半段猜趋势时候结束是比较难得。而从现在焦炭和焦煤的技术形态来说，如果下周周线继续收阴线向下，那么见顶回调机会增加，如果收阳线上行，那周线成仙人指路格局的机会增加。
焦炭主力合约本周分水岭在-；焦煤主力合约本周分水岭在-；其实双焦在中秋放假收盘前60分钟boll呈现二次收口走平状态，只是节日不确定因素太多，所以还不能确认收口走平是否有效。就比如9月20日周一，我们放假，国际市场出现大跌，新加坡A50指数盘中大跌4-4.5%，新加坡铁矿跌破。
螺纹钢成材大涨大跌两难，只能震荡前行
螺纹钢上周五收盘前可以看到，合约要强于合约的走势，其中的道理不难想到就是在于合约即将进入交割月，又软逼仓的存在，而合约受到供需端和成本端矛盾的影响，导致宽幅震荡。技术面上也很明显，上方补缺口还没有完全补全，但是日线boll再次收口走平，所以震荡是明显的。
对于螺纹钢个人的看法是，补缺行情还将延续，有可能推延到10月份，而宽幅震荡将会加剧，对于主力合约-区域成了加速上攻的分水岭，如果日线收破该区域多单应该考虑暂时出具，随后留意-的区域作为箱体内调整的后半段攻击区域，如果气温-区域，可再次