螺纹现货价格摇摇欲坠,期货盘面或还有一波

黑色系、乃至螺纹走势强劲,建材成交数据一片欣欣向荣,年后现货价格稳步未跌。

在所有人都乐观的情况下,我觉得有必要提醒现货商朋友或者期货人:螺纹(黑色系)或还有一波深蹲。

为何会有这个思考,请大家细品。

1、疫情导致全球衰退

受新冠疫情蔓延的影响,全球停摆造成了经济严重衰退。所谓全球“大放水”并不是制造需求,而是稳信用,救企业,并不会解决根本问题。疫情从物理上限制了经济活动中的人员聚集,在人员流动受限的情况下经济难以提振。全球经济的衰退是板上钉钉的事情。

因此,我们再次看到一个新的“市场基本面与市场情绪的严重背离”。

2、地产看似升其实降

一季度的经济数据显示,固定投资前3月同比下滑16.1%,创下近20年来新低水平,此前1-2月下降20.5%。随着复工复产,固定投资增速有所回升,主要源于房地产的快速回升。

固定投资分为房地产、基建、制造业。分开来看,房地产投资前3月同比下降7.7%,降幅较1-2月收窄8.6%。看起来回弹明显,是因为1-2月基数太低。

1-3月房产开发情况如下表,尽管3月回弹明显,但无论从投资、开工面积、购置面积都出现同比大幅下滑,尤其是需要注意房企外资利用几乎腰斩,房地产看似升其实降!

3、刻意忽视的高库存

疫情影响年后库存创出历史天量,但期螺价格却时常坚挺,螺纹金之言不觉于耳,市场刻意忽视了天量高库存的影响;现象实为主力拉期货保现货,暗度陈仓之举,利用期货制造热度,加快出现货、进行风险转移,但是价格维系着,钢厂有利润产量又起来了!昨天库存降幅回落的同时,同比需求并没有增加就是问题所在!

预计后面演变发展,逐步价格联盟内部破裂,会利用手中现货资源砸盘,在期货上切入空单,谋取利润。这打法,就有些类似外盘的原油。

4、海外低价资源冲击

疫情冲击使得全球冶炼能力和原料严重过剩,海外原料及半成品到岸成本已低于国内水平,将对国内定价造成影响。

上周中国大型进口商订购至少15万吨韩国、印度SS热轧板卷,至黄埔港CFR在-美元/吨,船期为6月上旬。按照1美元换7元人民币的情况下,那么进口的成本在-元/吨,加上其它费用按照40元/吨,那么成本在—,以上海目前热卷价格来算,空间利润相差-元。

5、水泥价格下跌前瞻

水泥、玻璃、沥青等数据,代表房产与基建的直观景气度,一般水泥对于螺纹具有前瞻的指引作用,但这两者存在时差,一般1-2个月左右传导。

而年后水泥价格持续走跌:

玻璃指数持续走跌:

沥青指数持续走跌:

6、螺纹的宏观逻辑

短期看,通胀很难形成,因为产品出不去(没有需求),不关门的话只能内销,那意味着短期不是通胀而是通缩(核心CPI低于1.5);——类比原油没有需求,直接暴跌。

长期看,海量货币叠加财政赤字,中国币债对倒模式的自救,未来大通胀只是时间问题。——通胀何时来,我估计需要等一大批企业倒闭,货币开始超发,资金在追逐需缺的货物是才会出现。

7、螺纹的走势推演

基建的“复苏”,建材成交量回暖,现货价格出现短期快速上涨;

螺纹期货价格出现瀑布(大小未尝可知,但不会小),现货价跟随,当初说好的需求超级旺盛或许逐渐转为悲观论,中国经济看空论开始轰炸;

价格止跌企稳,在一片悲观中,又开始走出趋势性的上涨行情。全年最大的一波行情开始(2个月以上),风险资产的“春天”来临。

目前黑色有加速赶顶的意味,但这个赶顶有多久,说不好,但大致就是现货成交开始加速,大家都认为涨价去库存没毛病之时。

之后,就是“瀑布”,它有多大?可能会超出很多人预期,当市场对低位价格支撑形成一个共识的时候,恰恰它或许也是被破掉的时候。

初步判断,整体6月份前会出现通缩(核心数据实际在收缩),之后又会出现不可控的通胀(美国先开始)。届时,才能考虑真正趋势性抄底的机会(适用于所有商品,尤其是与外围联系紧密的)。




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