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黑色周报（钢材）
宏/源/期/货
01
钢材
上周钢材现货市场价格下跌。周五唐山螺纹元左右，华东上海螺纹元左右，较前一交易周价格分别降、降元；热卷方面，天津热卷元，上海热卷元左右，较前一交易周价格分别降、降元。本期Mysteel原样本数据显示，五大品种钢材整体产量降21.31万吨，五大品种库存厂库环比增5.3万吨，社库增26.37万吨。表观需求.57万吨农（历同比-9.29%），环比下降29.78万吨。从供应上看，本期家样本钢厂铁水产量持续回升至.3万吨，环比增0.03万吨。长流程现货端，截至上周五，螺纹现金含税利润再度走弱，华东螺纹长流程现金含税成本元，利润亏损元左右，热卷长流程现金含税利润亏损元左右。电炉端，华东平电电炉上周五成本在元左右，谷电成本在左右，华东三线螺纹亏损元左右。废钢端，上周废钢到货环比明显增加，超日耗量。长短流程钢厂日耗出现分化，供需暂时偏松，由于亏损持续扩大，废钢用量有小幅减产行为；短流程样本内华东西南两电炉厂复产，其余钢厂用量变动不大，因此短流程日耗低位反弹，数据显示，上周49家独立电炉厂日耗6.12万吨，环比增加0.50万吨。电炉开工率48.9%，较上周增1.2%；产能利用率为49.5%，较上周增4.1%。库存方面，本周富宝统计家钢企废钢库存总计.43万吨，较上周增加12.万吨，环比减少3.76%。库存周期12.28天，较上周增加0.1天；本周富宝统计家钢企废钢库存总计.43万吨，较上周增加12.万吨，环比减少3.76%。库存周期12.28天，较上周增加0.1天。结论，5月经济数据显示，疫情冲击减弱，部分指标环比上升，特别是复工复产进度明显改善，但反弹力度仍偏弱。从高频数据来看，地产销售在一系列政策支撑下环比出现明显改善，但地产商受制于资金压力，施工及竣工仍处于下行趋势中，对需求强度的提升仍需时间。从成材端基本面看，本轮下跌主要受现货驱动，上海复工复产后需求恢复程度持续不及预期，钢联五大品种周度消费降幅维持在10%以上，叠加产量高位，统计局数据显示铁水产量连续两个月实现正增长，导致库存不断累积，供需矛盾爆发后引发钢价大幅下跌，目前解决现有矛盾的唯一办法就是减产，而且后期必须减产才能解决问题。在价格急跌后，生产端现货点对点利润亏损持续扩大，唐山等重点区域亏损达以上，钢厂闷炉、检修增多，预计产量将高位回落，对原料继续形成压制，市场化减产后再重新构建新的平衡。从估值来看，现货跌幅在-元，单从幅度来看，我们认为短期跌幅较大已经释放了较大的下跌动能，但能否企稳反弹取决于近期钢厂能否迅速减产来缓解供给压力，减产幅度决定反弹高度。免责声明：
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