来源：中信建投期货
作者楚新莉
本报告完成时间
年3月21日
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摘要
1、土地购置（延后5～6个月）、房屋新开工（提前约1个月～延后1个月）、自筹资金（延后约1～2个月）、国内贷款（延后2～3个月）与销售回款（延后11～12个月）均可以作为判断螺纹表需的重要指标。相关地产指标对螺纹表需的影响作用时间与地产开发理论流程基本吻合。
2、近年部分地产指标的指引机制有所失效，原因如下：1）土地购置面积与螺纹表需指标出现较大程度的偏离或受到弱地产与强基建的逻辑切换。2）新开工面积与土地购置指标之间的背离来自民企土地成交占比下降，叠加城投企业项目入市率较低。3）筹资端数据与螺纹表需出现小幅背离主要原因是地产整体筹资量下滑，且流动性危机持续发酵的背景下融资多投入存量项目。
3、基于本文研究系统及最新的数据指标分析，地产尚处于弱复苏阶段，市场对于地产强弱复苏的分歧博弈将成为短中期钢材市场的一条投资主线。地产开发视角下，各指标保持上行区间，土地成交面积与房屋新开工面积指标均释放积极信号，预计年上半年内地产对螺纹表需的推动开始显现。现金流视角下，由于数据公布有一定滞后性、暂未有明显上升，对螺纹表需的提振作用不显。
一、引言
地产作为我国国民经济的支柱产业，对我国经济发展具有重要作用。螺纹钢是房屋建筑中的重要材料之一，其需求随房屋建设的增加而相应增加，因此地产行业的景气与否对于螺纹需求的影响或许较大，并且或许能找到一些地产经济指标以先行判断螺纹需求的运行趋势。
年地产萎靡不振，在政策收紧和销售不佳的双重冲击下，地产行业的沉疴痼疾进一步显现，开发景气指数直线下跌。螺纹表需亦受到影响，总体水平处于近八年的历史低位，市场情绪低迷。在此背景下，地产行业何时能筑底企稳、修复的速度与进程以及其如何影响螺纹表需均为我们