蔡劭立
■香港岭南大学硕士
从事宏观策略研究四年
运用美林投资时钟和周期理论为各线条提供宏观趋势和品种间横向对比及策略支持
■从业资格号：F
投资Z
▌数据及市场消息点评
1、国家卫健委：4月11日，31个省区市和新疆生产建设兵团新增本土新冠肺炎确诊病例例，无症状感染者例，其中上海例。国家卫健委新闻发言人米锋表示，当前，疫情仍在高位运行，波及范围进一步扩大，防控正处于关键紧要时期。要继续坚持“动态清零”总方针不犹豫、不动摇，坚定信心，更加坚决果断，把各项防控措施落实到每一个环节。国家卫健委：上海市连续8天报告新增感染者数超过1万例，疫情处于快速上升期，社区传播尚没有得到有效遏制，且外溢多省多市，预计未来几日新增感染者人数仍将处于高位。
点评：4月11日上海录得本轮疫情以来的首次下降，但上海目前社区传播尚没有得到有效遏制，且外溢多省多市，短期对于经济拖累仍存。
▌数据预告
中国3月贸易数据；日本央行行长发言。
▌市场观点
美国3月未季调CPI同比上涨8.5%，续创40年来新高，数据公布后，美股小幅走高，美联储掉期显示市场削减在今年加息预期。此前，美联储3月议息会议纪要让5月会议加息50bp概率大幅上升，并且缩表进程也远超预期，计划每个月减少持有资产的规模多达亿美元，而上轮缩表最高规模也是每月亿美元。上轮缩表对权益资产利空明显，后续需要警惕全球股指的调整风险。年至今美联储资产负债表和权益资产相关性显著，和美股显著正相关性高达0.9，和美债利率负相关性高达-0.，和沪深录得0.68的一定正相关；但美联储资产负债表和商品的相关性较低录得0.56。
国内3月金融数据小幅改善，3月的社融存量增速企稳回升，居民和企业的中长期贷款环比也有所改善。但目前稳增长政策仍处于传导阶段，在疫情冲击下，3月国内官方制造业、非制造业和综合PMI三大指数全线回落，而目前上海市严峻的疫情局面也将拖累后续国内出口。中观层面，3月全国房企拿地同比下滑近五成，挖掘机和重卡销量仍同比大幅下滑。微观层面，截至4月7日当周，螺纹产量、厂库、社库均由降转增，社库结束此前连续四周减少态势，而我们最新调研显示，上周全国下游施工同比和环比仅微弱改善，旺季不旺特征显著。短期国内“弱现实”的局面仍在延续。
商品分板块来看，在强预期、弱现实博弈下，仍需观察内需出现企稳并进一步改善的信号，内需型工业品维持中性；原油链条商品则需要警惕乌俄局势缓和，以及美伊核谈判达成带来的调整风险，结合乌俄局势仍在波折的信息，原油及原油链条商品仍维持高位震荡的局面；受乌俄局势影响，全球化肥价格持续走高，农产品基于供应瓶颈、成本传导的看涨逻辑目前仍较为顺畅，并且在干旱天气、全球通胀传导等因素的支撑下，棉花、白糖等软商品也值得