螺纹转势了么

螺纹市场预期的最后一波上涨会提前夭折吗？去年八月中旬螺纹指数就见高点了，留给螺纹期货上涨的时间似乎不多了。问答时间：8月1日

今天公布的周度数据比上周数据还差，着实让人失望，但与较低的建材日成交量数据还是比较匹配。昨天提到影响当下需求最关键的因素就是资金，即施工方资金紧张，今天再次调研了下，预计情况比较普遍。另外，银行也收紧了房地产贷款等，都会影响后期房地产的开工。在需求不给力的情况下，钢厂仍然在满负荷生产（电炉钢产量下降幅度相对有限），那就是一个无解的局，唯有下跌来破局。铁矿延续昨天的逻辑，已经基本确认进入空头趋势，铁矿库存数据暂没看到，但是预计不会太好。

从驱动角度来看，目前的宏观、产业、基差驱动为负，其中，宏观负向驱动为-97.3%，产业驱动再次明显转弱至-30.1%（本周的螺纹产量再次增加，而且钢厂和社会库存均增加，且库存增加幅度高于上周，增幅超出预期，导致产业驱动明显走弱），基差驱动基本维持；成本驱动虽为正，但正向强度明显减弱。综合驱动继续负向增强，且产业和宏观驱动均为负，方向依然空。

从资金流向来看，螺纹、焦炭、焦煤空头增仓，热卷、铁矿多头减仓，各品种的资金流向均偏空。永安的螺纹净头寸偏空，今日体现为01净多增加10净空增加，且10的净空增加量大于01的净多增加量；铁矿净头寸依然偏多，今日体现为01和09的净多均减少，不过01减幅较为明显，09只是略减；焦炭净头寸依然偏空，今日体现为09的净空略减少。可以看出，永安在各品种中主空10螺纹。

从安全边际来看，10螺纹属于中间位置，其后期方向取决于驱动和资金流向，目前来看仍偏空；09铁矿的价格处于区间略偏下的位置，目前依然处于下跌趋势中，如果继续深跌，则后期又将有较好的基差修复机会，但不是现在。

综合来看，螺纹供需压力相对较大，仍然有下跌的空间，短期偏差的产业数据有可能打开价格下跌空间。热卷数据比螺纹略好（产量降幅明显，冷轧需求有所恢复），但供需同样有压力，预计会跟随下跌，但价格表现会比螺纹更加坚挺。

对于下跌的空间，在向下驱动未改变的前提下，大胆预计螺纹10合约可能调整至左右（对应指数在左右）。铁矿同样打开了下跌空间，预计合约调整的目标区间看左右。从操作的角度来看，由于看不到往上的驱动，且做多的逻辑被证伪，故顺应趋势做空较好。

来源：上海熵研咨询

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