年12月21日钢材进入冬季累库阶段，在低库存的现实与悲观需求的预期还在不断博弈的背景下，当前库存的增速与累积水平，对行情的影响较大，后期我们将重点持续跟踪并解读。
一、库存解读
1.库存增速
从近三年的春节前库存累积情况来看，总库存累积周期约11-12周，日均累积幅度在1%左右。截至到1月17日当周，库存累积28天，日均累积幅度仅0.4%，远低于平均水平，按去年同期比少累库约15%。因此，从本周的总产存结构上看，总产量微降，需求季节性转差，库存继续累积，但速率较慢，低库存依然形成钢材底部支撑。
通过库存与价格的对比发现，在累库过程中，社会库存的环比增减与价格走势间并未有明显的相关性。但是社会库存对价格的影响可以体现在库存累积/消化典型周期的增减速率的影响，以及贸易商囤货量及预期上（即冬储行情）。
从社会库存上看，现状仍是累积速率低、累积量低。
从年-年间的螺纹社会库存累积情况来看，平均累计周期约81天，日均累积幅度1.51%（主要是18年参数过大的拉升）。而在日均累积幅度高于1.4%的年份，一般累库期间的期价下跌概率较大。而目前日均累积幅度在0.89%，明显低于往年平均水平。
在近期利润压缩的背景下，电炉已亏损减产，螺纹本周产量下调了近9万吨，钢材五品种产量下调3.5万吨，进一步修正了春节期间累库将过高的预期。并且，临近春节假期，再考虑到近日天气情况转差，预计近期产量会维持相对平稳，进而降低未来库存累积速度和空间。
从年-年间的热卷社会库存累积情况来看，平均累计周期约60天，日均累积幅度0.58%，而目前日均累积幅度在0.4%，也是低于往年平均水平。
从螺、卷的库存增速差上看，本周卷-螺产量增速差、库存增速差拐头同降，空卷螺差驱动减弱。
2.年库存累积量预估
从农历节气推算，除年没有明显的规律以外，11年-15年，冬季社会库存的累库起始日一般在大雪节气后1-2周，结束时间的节气一般是二月二前后1周。年累库起始节气在大雪前三周（起始日偏早），而累库结束日期在二月二前的1周之内，符合节气的规律。年初始累库节气在大雪后一周，累库结束日期在二月二前一周，累库时间较17年少。年初始累库节气在大雪后两周，预计结束日期在3月8日即二月二当周、惊蛰当周，累积周期77天，与往年平均相近，在惊蛰后一周将进入库存消化期（还需