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一、行情分析
中长期观点：钢材整体价格进入下行趋势，“双碳”政策下压产持续，底部价格抬升。预计到明年上半年，螺纹钢期货价格区间-之间，长沙现货价格-之间。
1、全球经济放缓，多国央行均有加息或准备加息的动作，整体流动性的收紧使大宗商品价格承压。
2、地产需求下行，地产销售降幅持续扩大，房企资金紧缺，加上政策监管，新开项目投资不足，新开工大幅下滑。明年上半年地产需求都将弱势。
3、其他下游行业上，制造业需求因国内外经济增速放缓，整体需求也将下滑。“开门红”及稳增长的带动下，基建投资可能有所增长。出口受政策限制，会有明显减少。
4、煤炭及铁矿石价格受供应转向宽松及政策影响，价格中枢将会逐步回落。
5、“碳达峰”使钢铁行业减排及降能耗压力持续，产能集中度提升，行业控产能力增强，因此在利润回落及“双碳”政策约束下，粗钢产量持续受到压制，抬升下行周期中钢价底部。
阶段性反弹的机会：阶段性的需求回补带动价格小幅反弹，预计出现在一季度的可能性较大，05合约反弹高点在附近。
1、政策边际宽松带动存量需求的释放。政府有放宽房企预售资金管理的信号，一定程度上可以缓解房企资金压力，前期的存量需求得以释放。从施工节点看在明年一季度放量可能性较大。
2、四季度经济下行压力加大及明年初经济“开门红”的重要性，基建投资在年初预计明显好转，但资金及优质项目不足，基建投资高增速难以持续。
3、原料成本下移以及高库存的压力，反弹力度不会太大。05合约盘面价格前期较充分反映下跌预期，如果有阶段性的反弹，可能比现货更强。
图1：全球经济增速放缓图2：房地产施工进度大幅下滑图3：今年冬储面临较大的库存压力图4：“双碳”政策将持续压制产量
二、冬储期现管理思路
1、目前—12月底，冬储前。冬季需求继续面临季节性的下滑，整体库存压力较大，现货上降库为主，高基差可以配合卖远期现货。期货上