一季度以来,在整体现实供需双弱、宏观预期提振的环境下,加上本轮超预期的疫情影响,杭州、江苏地区部分钢厂螺纹价差持续放大,同比去年形成较大变化,笔者以中天螺纹钢价格为例,对江浙两地价差进行几个方面的简析。
图一:近几年中天江苏/杭州价差走势
今年以来整体杭州中天价格相对江苏明显坚挺,一季度价差同比扭负转正,从去年一季度价差均值-28元/吨,转变为7元/吨,价差走阔35元/吨;且市场价格持续领先江苏地区。究其原因,从下面几个点来看;
表一:一季度江苏/杭州中天螺纹价差均值
1、从钢厂发运资源体量来看,由于中天钢厂新厂搬迁,整体资源打折力度较大,同比去年发运量有一定减量,代理商每旬销售压力不高,加上3月宏观预期持续发力,市场挺价意愿较强,相较于杭州来看,江苏地区整体心态偏谨慎,尤其在3月中旬以来,钢厂资源外发受限,整个江苏地区,厂提报价相对库提明显弱势,而在厂发资源受阻的同时,也在一定程度上加速了本地社库的内循环,特别在当地库存规格较为齐全的情况下,价格明显坚挺。
表二:-一季度中天螺纹折扣比
2、由于去年下游资金问题的拖累,今年一季度市场整体需求持续表现不佳,同时房地产行业不景气,导致供需结构发生变化,基建的支撑略好于地产行业,而基建终端用钢需求更倾向于传统大厂,这也是在供需结构整体下滑之后,一、二类钢厂价差有所扩大的原因所在。据统计局介绍:1—2月份,基础设施投资同比增长8.1%,增速比年全年加快7.7个百分点。其中,水利管理业投资增长22.5%,加快21.2个百分点;信息传输业投资增长15.2%,加快4.6个百分点;道路运输业投资增长8.2%,年全年为下降1.2%。
3、进入一季度,受宏观预期提振,期货表现较现货略显强势,其次盘面利润也远高于现货利润,而现实供需双弱的环境短期难以得到实质性改善,在近月更为确定的情况下,大量期现正套介入市场对价格也形成了支撑,同时货权也相对集中,也侧面使得杭州价格表现更为坚挺。
图二:螺纹期现基差及利润走势
目前来看市场仍然受宏观政策持续提振的积极影响,同时面临着疫情悲观下惨淡成交的拖累;疫情属于国家首要管控范畴,从目前管控力度来看,疫情最糟糕的阶段即将结束,叠加在盘面不断推动之下,后期仍然存在市场需求加速释放的预期;其次受海外需求拉动以及品种材利润分歧较大,整个生产端的铁水流向发生了一定调整,螺纹目前盈利情况不佳,电炉企业甚至面临亏损的情况下,生产积极性不高,后期在疫情逐步缓和之际,在宏观政策指导下,需求或出现加速释放的可能,仍然存在阶段性供需错配的预期。随着中天南通基地产量逐步释放,整个发运量持续回升,工地有望出现阶段性赶工潮,需求加速回暖,现货出现有望一定幅度上涨,钢厂利润得到有效修复,预计江浙地区价差短期内或持续存在。
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